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| 中央经济工作会议前瞻:货币政策突破
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| 时间：2009/11/23 出处：财经 |
决策层对明年政策的基调，可能仍是“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，但会“增强灵活性”
特约撰稿人 李剑/文
出乎外界预料，《瞭望》周刊11月16日载文称，今年中央经济工作会议有可能提前在11月底召开。会议将回顾一年得失，确定并部署2010年的财政政策、货币政策及其他宏观调控政策的走向。截至《财经》发稿，没有看到新华社授权播发的相关消息。
不过，《瞭望》隶属于新华社，被外界认为具有明确的官方背景。按多年惯例，中央经济工作会议在年底召开，一般在12月份。
从历史记录看，中央经济工作会议曾经多次在11月份召开，今年从习惯上的12月初提前到11月底，在时间上并无本质差别。而会期的提前，或可认为是决策层对明年经济和社会发展的主要任务、调控的基本方针，已经达成基本共识。
政策在延续中转换
《财经》综合各方面的信息获悉，中央经济工作会议将要明确的框架，应当包括三个基本点：第一，决策层的共识是要全面肯定一揽子计划，对保持经济走出低谷，保持增长的作用要予以肯定。第二，要保持政策的连续性，财政政策和货币政策将分别继续积极和适度宽松。第三，明年的调控应该注意哪些问题。
目前看来，决策层对政策的正式基调，仍然是“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“保持政策的连续性和稳定性，增强灵活性和可持续性”。
在应对金融危机和4万亿刺激计划出台并实施一周年之际，此次会议确定的中国明年宏观政策走向备受关注。
此前，中国国家主席胡锦涛在新加坡出席APEC峰会时表示，金融危机以来，中国采取的政策措施已取得积极成效。
中国日益亮丽的月度经济数据显示内在经济增长强劲，三季度GDP增长8.9％，四季度预计将超过9％。
随着扩张性政策的实施，通胀预期和资产泡沫越来越成为社会普遍隐忧。因此，《瞭望》周刊称，中央经济工作会议将把“调结构、防通胀”作为重点。但也有专家认为，扩张性政策何时退出才是未来政策的重点，而且该议题牵扯着市场敏感的神经。
在经济复苏上不稳固、不确定因素依然存在的情况下，既调结构、又防通胀，一旦把握得不好，出拳太猛，很可能造成“踩两脚刹车”现象，其结果将阻碍经济复苏的进程。
国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁认为，明年中国如果继续实行宽松的经济政策，有可能助长泡沫的形成。但如果过早地收紧货币政策，又担心经济二次探底，所以需要宏观调控政策的转换。
货币政策突破口
然而，可能的突破口仍然是适度宽松的货币政策。中信证券首席宏观分析师诸建芳说，预计2010年第一季度经济增速为10％，但是全年增速预计在9％，主要原因是明年的信贷增速要下来，预计投资增速会放慢。
央行公布的最新金融数据显示，10月份狭义货币供应量（M1）同比增速32％。该数据创下14年来最高水平，且连续第二个月高于广义货币供应量（M2），意味着企业和居民存款更趋于活期化。
从监管层面来看，银监会主席刘明康在2009年第四次经济金融形势分析会议上要求，下一步各地要严禁发放打捆贷款；不得签署无特定项目的大额授信合作协议；对出资不实，治理架构、内部控制、风险管理、资金管理运用制度不健全的融资平台，要严格限制贷款，落实风险防范。
与此相呼应的是，10月份两类主要银行在信贷市场表现波澜不惊，正静静等待即将召开的中央经济工作会议对明年宏观政策的定调。“中央经济工作会议，会把笼罩在银行头上的信贷迷雾渐渐驱散。”一位不愿具名的专家分析说，“会议关于明年宏观政策的定调，将直接影响银行在年底和明年初的放贷策略。”
今年前10月人民币新增贷款超8.9万亿元，预计全年将破纪录达10万亿元。明年仍会保持新增贷款的一定额度，但应该会低于今年的水平，有人估计应为6万亿元－8万亿元。
考虑到中国在美国前加息的概率并不大，同时，银行体系流动性异常充沛的事实，也导致数量工具或先于利率调整。
德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，由于今年前九个月M2和信贷高速增长，是已经发生的事实，这个因素导致的通胀预期已经形成，不能逆转。有必要在通胀达到一年期的存款利率（2.25％）之前（如CPI同比上升幅度达到1.5%时）就开始小步加息。 |
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