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补缺中的陷阱

前期媒体开始建立做多的氛围，但是聪明的市场先生还是选择了向下突破。现在大家转而开始瞄准补缺后的反弹行情，这种凭猜测做反弹的战术是否得当呢？在做出判断之前我们是否需要理清一下思路。

第一，我们看一下大的趋势有没有改变，从6124点至今，从长期均线上看明显是下跌的，这种均线集合了方方面面的利空，这是市场聪明的选择，和市场对抗，我们任何人都是渺小的，现在的市场，力量巨大，光是流通市值就高达7、8万亿，我们要生存唯有尊重和敬畏市场。历史已经无数次地教训了逆势逞能的狂人了。

第二，现在很多人，特别是高学历的基金经理很多是年轻的书呆子，书呆子的特点是唯理论至上，高谈阔论，头头是道，可实践下来是错的。我们在生活中可以看到很多这样的事例，广东和浙江私人老板很多，在和他们接触中发现文化水平很低，说话甚至粗俗，但是他们个个聪明，脑中条条框框少，变通能力强。从历史上看，老毛、曹操等人都不是唯理论者，老毛开始打不过老蒋就长征，长征就是撤嘛；曹操第一仗就打输了，打输就逃嘛，不撤不逃就没有后来的英雄和奸雄。我们股市中很多人就不懂这浅显的道理，打输了还重仓硬挺，包括主流媒体的意见，当然也是很多基金经理的认识，认为蓝筹板块当市盈率到达20倍的时候就是市场底部了，确实现在按照市盈率来讲很多的股票已经达到或者接近这个目标了，所以他们认为3000点应该是底部了，并认为政策底是有道理的。这个道理放到成熟市场可能是对的，因为这个认识是经过时间考验的，但是放到中国大陆可能就是错的。为什么这么说呢？因为这是死搬硬套，是教条主义。我们和成熟市场有诸多不同，比如说成熟市场中很多垃圾股价格是非常低的，根本不会分流到多少资金，因此主流资金集中在蓝筹股上。美国的道琼斯是30只股票，标准普尔500指数是500只股票，他们都是有代表性的股票。大陆市场平均市盈率就不是20倍了，很多垃圾股的价格非常的高，齐涨齐跌是常态，所以这个资金在非蓝筹股上的分流就很厉害。这是讲资金在蓝筹股上分配有所不同。市盈率就是讲每股盈利的，可是在中国股市中盈利是可以操纵的，上市公司和中间机构的诚信很差，我们最近的例子是外高桥整合，由两个月之前的资产估值63.42亿元，下调到44.83亿元，两个月居然可以有18.6亿元的变化，可见两月之前的注水肉有多么严重。还有，最近我们连续可以看到上市公司纷纷注入房地产资产，这种资产的估值就有注水肉的嫌疑，望证监会把好监管的关。这两年上市公司的业绩突然变好了，而且是翻倍地好，翻倍变好的企业很多，是不是很多企业产品脱胎换骨了，客户带钱上门跪求了，显然不是，还是老产品，除了有些投资证券收益外更多的是大股东把以前隐藏的利润重新放回篮子了，甚至不排除有些靠财技制造盈利，所有这些都是没有持续性的，之所以企业这么做是因为小非们要搞个好的市场价，变卖手中的解禁股。这些可都是世界证券市场绝无仅有的。再过两年还有这么好的利润吗？我很怀疑。这样一来，大家还能用市盈率来衡量吗？这不是自欺欺人吗？对于非诚信的市场，很多专业人士却口口声声以市盈率为先导，作出市场底部的判断，我们天天从财经电视栏目中可以看到这些包括基金经理和专业股评师的嚷嚷。这一段是讲了唯市盈率为上的教条主义。

第三，股票是一种特殊商品，既然是商品就要受供求规律的制约，我国的特殊国情是有大小非，而且量很大，根据测算2008到2010这三年光是部分小非解禁股的承接资金就需3万亿元，条件是在3000点之上以及小非有抛售的冲动。当然小非在3000点之上有抛售冲动的，比如最近佛山照明就抛尽了交通银行的解禁股，高达3272万股，九芝堂和厦门国贸分别出光了交行股份1396万股和990万股。这些小非简直个个是饥虎饿狼，货币从紧政策加重了小非们抛售的压力。交通银行的动态市盈率是13.7倍，这么低的市盈率还在抛售何况那些几十倍上百倍市盈率的垃圾股的小非呢？本次的反弹从某种意义上讲就是葬送在小非们贪婪的口中的。

除了小非，总不能不发新股吧，昨日中建股份ipo在意料之中通过了，需要募集420亿资金，而到了上市至少要抽取600亿资金，这是讲了股票供应方面的要求，我们检查一下资金方面的供应就很寒心了，目前的存量资金估计还不到1.7万亿，基金可动用的现金资产只有2000亿元，13只偏股基金仅筹集了260亿元，近几周基金的新开户数连创地量，这个供求矛盾不是管理层讲政策底能解决的。这个供求矛盾是市场的主要矛盾，远胜过什么20倍市盈率概念，只要小非们敢抛就没有投资价值概念，就好比黄金是好，但到了沙漠，饥渴了就比不了水，黄金属于连累行走的负担了。现在所需的水就是接小非的傻钱。中国人都是聪明的，会通过市场来解决这个问题，但在3000点之上是无法解决小非问题的，市场会通过无形之手最终达到一个平衡，这个平衡点在哪里，谁都不知道，管理层也是不知道的，从这方面讲，市场是比管理层更聪明和更具力量的。

第四是经济今年会否出现拐点？很多人开始怀疑今年的增速了。房地产出现拐点估计已经没有异议了，随着煤、油等原材料的涨价，其它企业肯定成本增加，很多企业是没有转嫁成本能力的，因此利润也随之下降，今年至少增长速度会放缓。到三四季度通胀的影响就会滞后性地反映出来。煤炭板块好日子已经到头了，国家开始对煤炭价格实行管制，此板块我一再提醒大家注意政策风险，不要追高，现在看来，还是有预见性的。雪灾、震灾、出口下降等因素制约了经济的发展。这是对炒预期的股市的一种警告，所以调整的路还很漫长。

我想理清了以上四点的思路再来判断3300点的缺口行情就容易多了，微子认为3300点的减税等利好政策是有道理的，但这个道理不是救市，管理层也清楚在未解决小非问题前，这里是无法救得了股市的。那么这是个怎样的道理呢？我认为就是要稳定的道理，因为管理层不愿意众多的散户太快太严重地蒸发掉血汗钱，需要慢慢地割肉或者最好换批人套，这样就能有利于稳定团结。我们从另一旁证可以看出管理层的用心，前几天证监会对创设南航认沽权证的券商发话，几乎命令式地要求注销。于是券商纷纷回购本来注定一分不值的权证，导致两天盘中翻倍的大幅波动，这是缓和矛盾的一种理智做法。这就是说你们券商也不要太狠了，把全额收缴的利益吐点回去，摆平大家的愤怒。

可有些市场主力理解错了，也打错了方向，拉抬石化石油股，并在后期护盘房产和证券股。石化股本来就是需要靠贴补的企业，再涨价也不会有多少利润，再说油气一涨对股市来说本来就是利空，这是把利空当作利多来做的误导。这种教训在联通上已经充分反映过了，卖了儿子的联通前途会越来越弱，以后手机缴费都要上中国电信去了，还想什么联通，不知道主力咋会当利多去炒的？我的理解在联通上整个就是主力拉高出逃的陷阱。说到证券股，我们不得不说中信证券，此股已经严重高估，我们复权一下就知道相对于两年前5元的股价现在就是93元，翻了18.6倍，现在做多的道理就是一季度利润尚可，以后股指期货等因素可能会创造奇迹。但是，如果没有每天1500亿的成交额，如果没有创设权证，如果没有自营的盈利机会甚至只有亏损机会，如果没有多少大盘股ipo主承销商利润，如果管理层视股指期货为新的风险点而迟迟不推出，敢问中信证券的利润从何而来？这种不确定性已经导致大机构在中信证券上不断开溜，剩下的可能还会不断撤离，因此券商股已经是昨日黄花，我们不能再追。昨日主力买中信证券只不过是维持大盘的平衡，拉拉人气而已。

说到这里大家还认为补掉了缺口就能重生了吗？我想很多人已经知道怎么操作了。在填补国家空白之前，此文仅作提醒。

那么今年就没有盈利的机会了？有！说不定还很大，这就是以后要讨论的话题了。

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