泡网俱乐部

当人们都在把2008年的危机和1929年的大萧条作比较时，2009年开始形势走向了破败的反面，变得更加亢奋。

       把大萧条设为最差后果的后果就是走向避开大萧条的副产品，中国超额放贷救市，美联署把利率弄到极低，各国竞相宽松货币政策以保护资产拥有者。这么做的后果是，市场中有着比08年之前更多的潜在流动性，美国的基础货币大增（但货币乘数很低，钱还没有转起来）。但中国是转得很快，小泡沫一个接一个，从高端投资品到局部农产品。大萧条不仅没有踪影，通胀倒是起来了。

      全球化的后果是各个国家都把纸币当作竞争的工具，贬值不是目的，而是印钱的后果，谁收缩，谁的资源就要被劣币收购。谁收缩，谁就要先破产。汇率战争不知道是不是刚刚开始。

     黄金是纸币的量度，这个东西正在进入不详的风暴。欧洲央行刚刚关闭了出售窗口，黄金市场的空头做市商面临被冲毁的危险。（不知道张卫星还在不在黄金市场，我对他一直有惺惺相惜之感，愿他能东山再起）。

    铜是黄金的嫡亲兄弟，现在同样尊贵。农产品是被压抑的价值洼地，美国的农产品一旦开始上涨，幅度可能难以估量。中国的农产品取决于政府态度，但是小品种容易失控，现在的棉花节节攀高，成了香饽饽，这只是多年棉粮比扭曲的价值修正（新疆棉的增加弥补了内地棉的减少，但是总有个峰值），并不是太离谱的泡沫。

    汇率之争是国家间的斗争，但是贬值的后果所产生的通胀会作用到国内经济上，通胀对国内经济有着财富再分配的作用。负利率对中国经济体的作用和日本是不同的，中国经济每年有8%的预期增长，就是说谁能接到钱就能发财，负利率必会助推投机。日本是个通缩的经济，钱没地方投，套利资金借了日元是到国外去投机，日本国内没啥可炒的。

     美国是个资源大国，又是个金融霸主，国内通胀的压力可以转嫁到国外去，它可以补贴国内的资源消费避免恶性通胀。同时美国民众的现金储蓄很低，劳动力的议价能力又高，所以通胀不是太担心。

     但是高通胀对中国的社会结构会带来严重干扰，中国民众的高储蓄会被通胀掠夺，同时中国的M2占GDP的比例非常高，一旦这些钱快速的转起来，将是一片混乱。发改委会拼命的压制农产品的上涨，但如果通胀是长期的，农民的生产成本和消费成本上涨不能转嫁到农产品的上涨，则对农民的掠夺就会加剧。

    中国社会的贫富差距正在裂变（那个毛时代的平均化一去不返了，毛时代颂扬的道德标准扔进了历史的垃圾桶），负利率使能得到贷款者致富，而贷款者向有权放贷者分脏，使权力者致富。这个趋势在2009年4万亿救市后更加加剧，可以看到富人们的高端投资品价格在飙升。负利率对实体经济有损坏作用。中国的实体经济投资分两块，一个是民间的，一个是地方政府策划的，民间的纺织机忙得很是因为投资不足，而政府胡乱投资的甲醇装置还是开不足。我一直搞不清产能过剩这个概念，因为产能过剩是动态的，各个行业又区别很大。

    自2010年7月开始的泡沫性上涨现在正在发展之中，这次上涨国内的直接原因是2009年下半年开始的M1增幅巨高，半年多都在25%－40%，滞后6个月的物价延续上涨。随着M1的回落，物价可能在明年初结束上涨。

    但是进入投机浪中的商品不知会怎么发展，索罗斯说黄金进入了超级泡沫，这个超级泡沫会怎么发展，带来什么样的后果呢？
   外汇市场是在酝酿更大的风暴还是只是猴群的吵吵，这对商品投机有根本的影响。至于商品本身的需求关系现在退为其次。

    低利率，对银行股是不利的。因为中国的银行依赖于大量的短期存款和定期贷款的息差，贷款利息低，则银行收益就差。但是负利率会抬升股票的估值。所以股票的上涨概率大。

    通胀无可避免，只是期货市场要小心做市资金制造的波动率。就象我做棉花，看涨了半年成了亏钱的。