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中东阿拉伯联合酋长国7个成员国之一的杜拜，昨天宣布将延迟最少半年缴付由政府拥有的投资旗舰杜拜世界（DubaiWorld）及其子公司Nakheel的债项，有35亿美元债券将于12月14日到期，并为杜拜世界进行债务重组。消息震惊全球金融市场，尽毁投资者对杜拜的信心，更担心事件会引发骨牌效应，令其他高负债的国家主权基金出现违约潮，恐触发新一轮金融危机。

　　杜拜债券降至垃圾级价格泻

　　消息公布后，评级机构标普及穆迪立即大幅调低相关政府债券的评级；穆迪更将部分债券调降至垃圾级别，而标普亦指重组杜拜世界已可视作违约论。杜拜债价急跌，债券保险成本急升。杜拜5年期信用违约掉期（CDS）一度飈升至500至550基点，代表为总值1,000万美元杜拜债券购买保险，成本就需50万美元，本周二成本为36万美元，成为全球政府债券风险第6高的国家。

　　杜拜的高负债已不是一朝一夕的事，今年早时就成立用以管理该国债务的杜拜财政援助基金（DFSF）。DFSF昨发表声明，表示「杜拜世界要求该公司及Nakheel的所有债权人允许公司暂停偿还债项，并将债务到期日延长至少半年至2010年5月30日。」并已委派德勤会计师事务所负责杜拜世界的重组问题。在此前，政府宣布将发行50亿美元债券，全数被阿布扎比两银行认购，但杜拜政府声明这些资金将不会用作偿还杜拜世界的债项。

　　被誉为「全球第八大奇景」——棕榈岛（PalmIslands）发展商的Nakheel，有35亿美元伊斯兰债券于12月14日到期。杜拜世界共负债590亿美元，占杜拜800亿美元总负债一大部分。

　　消息震惊的其中一个原因，是杜拜官员在过去数周，都以肯定的口吻指出Nakheel必定会于下月债券到期日归还贷款。而投资者亦相信若杜拜出现财政问题，其富有友邻阿布扎比必定无条件相助；不过，杜拜很有可能要独力面对财困。

　　德银：乌克兰土耳其等添变数

　　消息公布时更为杜拜财政状况带来不确定性，适逢昨天是伊斯兰国家开斋节之始，以及阿联酋国庆，企业休假接近一周至下月6日才开始营业。杜拜当局本希望借长假期减低消息对市场影响，可惜却造成反效果，分析师形容在这时公布重组及延期还债对投资者信心而言，可说是一场灾难。

　　事件不止对杜拜有影响，德银信贷策略师指出：「杜拜令乌克兰、土耳其及希腊等主权国出现更多变数，对市场造成不同程度的波动。」

　　这个富有的酋长国经济曾十分蓬勃，穷奢极侈的建筑是该国的标志。但海啸后出现的信贷紧缩，令楼价在一年间重挫近6成，多达400个总值3,000亿美元的建筑项目叫停。