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<香港经济日报>A08要闻国金札记By余家辉2009-04-09
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富豪「杀猪榜」诅咒成逆向指标
　　中信泰富（00267）主席荣智健昨黯然下台，这位红筹股的标志性人物，过去不止一次荣登内地富豪榜首富的宝座，似乎再一次印证「富豪榜诅咒」的可怕。外国便有不少学术研究指，这类功名往往是逆向指标，颇有物极必反的味道。
　　中国「杀猪榜」反映独特国情
　　胡润的中国富豪榜，早有「杀猪榜」的恶名，皆因多名上榜者不是惹官非，便是身家往后大缩水，排名大起大落。内地有分析认为，这是因为内地经济仍处于急剧变动的周期，故此行业更替起落的情况特别严重，令财富变动急遽。同时，当市场及监管发展仍未成熟时，财富的积累有时会透过很多不规范的营商方式来进行，一旦上榜而变得树大招风，被人一翻旧帐便恶果自招。
　　国情独特固然可以作为诅咒的解释，但其实这在外国也是常见现象，甚至被视作研究课题。好像有研究调查了20年的着名财经刊物的封面，发现了雷同的现象：企业领导一旦荣登封面故事并且被正面报道，其股份往后跑赢大市的幅度将会大为收窄至4%，反而被负面报道的封面人物，股价往后平均跑赢大市12%。
　　亦有研究统计，获颁一些管理大奖对行政总裁的影响，发现取得一些举国公认的大奖，又或荣登诸如《时代》杂志的商业风云人物后，行政总裁往后交出的业绩将会转差，而股价及资产回报率亦很大机会无以为继。
　　「股市之死」周刊封面见底讯号
　　种种现象背后的理由，其实不难猜测，杂志拣封面人物是看人气，而不是对方未来几年的商业成就，故此人选当然是愈当时得令愈好，别管他是一刹那的光辉，还是绚烂的流星，最紧要是卖得好销量。因此，企业领导上封面前的股价，往往已屡见新高，甚至大幅超买，又或被捧成天下无双的业界翘楚，往后当然是滑落的空间大于上升的空间。
　　再者，获奖的企业领导，往往成为跟红顶白的对象，当然要花时间写畅销书分享管理心得，其他蓝筹企业亦会提出诚挚邀请，以加入他们的董事局，明星行政总裁在旁骛缠身下，便难以料理好自身的业务，无复当年勇的情况便很大机会发生。
　　这种上榜上封面夺奖的「见光死」现象，其实不限于人物，事件一样适用，好像商业周刊1979年的经典封面「股市之死」，便成为股市见底的绝佳讯号，当日道指的水平是800点！
　　从好一边看，这个逆向指标也许有预测作用，最近对美国经济看法较淡的诺奖得主克鲁曼（PaulKrugman）已荣登商业周刊封面，若果连末日博士鲁宾尼（NourielRoubini）也晋身甚么风云人物，或许真的意味眼前的衰退快将结束！

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